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BY公司项目财务与战略可行性评价及分析论文

发布时间:2022-01-10 10:23:15 文章来源:SCI论文网 我要评论














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 摘  要:随着经济的快速发展,我国对石油的依赖性越来 越高。目前,自产石油已经远远不能满足我国的石油需 求,我国的原油进口量已经超过了50%,这标志着我国已经 逐步从原油开采国向原油输入国转变。一个国家的原油储 备能力已经成为衡量这个国家综合实力的一个重要标准。 国际能源署对原油储备量有一个定性的指标,即90天原油 储备。而我国的原油储备量仅为60天,因此,提高我国的 原油储备能力刻不容缓。可行性研究在我国已经发展了几 十年,其核心技术来源于西方,经过国内数十年的发展, 结合了我国的实际情况,逐步形成了一套具有中国特色的 可行性研究体系。本文主要对BY公司项目财务与战略的可行性进行了分析,以供参考借鉴。

关键词:石油储备;可行性分析;盈利能力;战略

一、项目经济与战略可行性研究的相关理论

可行性研究是投资项目最终决策前进行技术论证的 一门学科,它的任务是综合论述一个投资项目在市场发 展的前景、技术上的合理和有效性。可行性研究涵盖了 市场分析、技术分析、财务分析以及经济分析等四个方 面,为项目的实施提供了非常重要的前提保障。

任何一个项目的开展,归根结底都是为了能够为社会创造价值,对于企业来说就是为了能够为企业带来经济利益;对于投资者而言,项目是否能够上马最重要的 就是经济利益。那么,可行性研究可以在财务分析中对 项目进行分析,对项目未来若干年的盈利能力进行分 析,综合论证项目建设的必要性、财务的盈利性,为投 资者决策提供科学的依据。另外,可行性研究还可以通 过对环境等方面的影响为社会提供预警,将项目未来可 能对社会造成的危害或产生的有利影响进行分析。

本文是对建设4座10万立方米的原油储罐进行可行性 研究。原油仓储业在我国乃至全世界都被各个国家列为国 家重点发展项目。原油的储备是判断一个国家实力的非常 重要的指标之一,也极大地影响着国家的经济发展。

本文围绕着E项目,按照可行性研究的步骤及方法进 行论述,并且在论述过程中寻找创新点以弥补目前理论 界可行性研究中的不足,从而为实务界提供借鉴依据。

本文首先阐明E项目的研究背景,说明E项目预测中 所需的相关基础数据,在此基础上进行分析计算并确定 项目的现金净流量;其次,从财务可行性及战略角度对 E项目进行分析评价,并围绕E项目提出启示及可行性分 析中应关注的问题。

E项目坐落于X地,与D集团的原油一期储罐项目共用一块土地, 占地面积约为73000平方米。土地的形成是由D集团填海形成。投资总额为人民币3.69亿元。注册 资本金为人民币1.48亿元。建设资金不足部分计划以贷 款的形式补足。该项目为四座10万立方米原油储罐。

公司拟自2020年5月1日起建设该项目工程。建设期 共计一年,工程投资共分为四部分,包括固定资产、无 形资产、流动资产投资、建设期利息。固定资产包括工 艺、防腐、仪表、电气、通信、热工、暖通、给排水及 消防、土建、道路。每一项专项中包含人工费、保险 费、原材料费等多项分项支出。

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二、BY公司E项目的财务可行性评价及战略评价

上述各项财务数据的估算,为E项目的财务评价奠 定了坚实的基础。按照传统方式需要对其进行财务可 行性评价,但E项目具有特殊性,还需要拓宽其评价范 畴,对其进行战略评价。

(一)E项目的财务可行性评价

理论上,项目的财务可行性评价指标包括折现指标 和非折现指标两类。为了全面评价E项目,也需要从这 两方面进行评价。

1.计算折现指标

折现指标主要有:净现值、净现值率、内部收益率。

净现值(NPV)是按照行业基准收益率(8%)将 项目建成后使用寿命期限内各年的净现金流量折现到建 设期期初时的现值之和,本项目按照可研报告计算,项 目建设期为一年,经营期为23年。该指标是考察项目赢 利能力的一个十分重要的动态分析指标。按照8% 对其 折现,已知项目的初始投资额以及各年收入,根据净现 值计算方法, 可得E项目财务净现值为1492.65万元(税 后)。净现值率指的是项目的净现值占原始投资现值加 总的百分比,经过计算得出E项目净现值率为4.12%。

内部收益率(FIRR)是指项目建成后使用寿命期内 各年净现金流量的现金之和等于零时的折现率。它反映 了投资项目的未来实际投资收益水平。经过计算E项目 的税前内部收益率为9.34%,税后内部收益率为8.37%。

2.计算非折现指标

非折现指标主要指投资利润率和投资回收期。

投资利润率是指达产期正常年度利润或平均利润占 投资总额的百分比。根据以上各个数据的估算可以得出 企业未来23年利润,最后可得出投资利润率为9.28%。

投资回收期是反映项目财务投资回收能力的非常重 要的指标,是指项目运营后用所获得的年度现金净流量 抵偿全部初始投资所需要的时间,其计量单位是年,根 据财务现金流量表可以求得,静态投资回收期不考虑资金时间价值,全部投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需的全部时间,投资回收期的计算结果是13.19年。

3.基于财务指标计算结果的分析评价

从以上的分析计算可以看出,本项目建设总投资为 36867.08万元,包括建设投资、建设期利息以及流动资 金。销售收入、总成本、税金、利润、所得税等都采用 年内平均值。公司拟采用40%自由资金,60%银行贷款 的形式,预计贷款期限为12.75年。E项目取行业基准收 益率8%作为评价的基准折现率,基准投资回收期为12 年,由于该类项目以12年作为基准投资回收期,高于12 年则认为投资回收期较长,项目从财务指标的角度分析 并不优异,低于12年则可以考虑。本项目税前财务内部 收益率为9.34%,税后财务内部收益率为8.37%,均高于 基准收益率取8%。投资回收期(静态)为13.19年,偏 高于基准投资回收期12年,其中包括建设期一年。财务 净现值为1492.65万元(税后)。

由上述指标计算结果可以看出,由于投资回收期高 于基准投资会收期,因此项目在财务上存在一定的风险 性。从净现值等折现指标看,财务净现值为1492.65万 元,指标也不算高。但是从长远的角度考虑。首先,经 过调查,目前仓储收费在0.4~0.5元/天.吨,并且还有增 长的趋势,本次评价保守测算,按0.35元/(天.吨),实 际上按照市场价格,面对不同的客户其价格是非常有可 变动性的,比如如果面对的是外资客户,那么价格可能 在0.8~1.0元左右,因此,该项目还有一定的利润空间。

(二)E项目的战略评价

虽然财务指标存在一定的风险,但E项目的实施无 论对国家,还是对集团公司都具有重大的战略意义。目 前,东北亚的能源需求量占世界能源总需求量已经接 近20%,日本、中国、韩国的能源需求量占东北亚总能 源需求的98%以上。日本是一个能源短缺的国家,超过 50%的原油需要进口;韩国石油完全依赖于进口,跃身 于世界第四大原油进口国。

1.E项目是我国石油供应战略发展规划

我国日原油进口量是141万桶, 已经成为世界第二 大原油进口国,仅次于美国,其中50%以上是从中东进 口。美国通过阿富汗战争控制了近东地区和海里地区的 石油资源,从而借此向中国施压。目前我国的石油消耗 过度地依赖于进口,因此,及易受美国制约。除此之 外,我国石油来源渠道较为单一,战略储备明显不足。 因此,原油储罐的建设规模其实已经上升到了国家的战略高度。

2.E项目可以健全国家石油储备体系

我国目前已经从石油出口国转变为石油第二大进口 国,石油的应用已经深入到了我国国民经济的方方面 面,我国对于石油的依赖程度已经达到了非常高的程 度,国际石油价格等的波动对我国的影响是至关重要 的。美国也将对石油的控制作为对抗我国的一个非常有利的工具。针对我国目前的这一状况,为保障国家能源 安全,健全国家石油储备体系,我国于2000年开始了建 立石油战略储备的讨论。

能够达到国际能源署规定的战略石油储备能力的 “达标线”仅仅依靠国储肯定是不行的,比如美国,国 储仅占全国石油储备量的三分之一,其他都是商储。因 此,发展商储罐,是中国目前石油战略储备非常重要的步骤。

该项目为建设4座10万立方米的原油商储罐,恰恰 为我国能源储备达到规定的战略储备能力做出了非常至 关重要的贡献,而该项目也是A集团石化产业链中的仓 储环节,也是该产业链的最终也是至关重要的环节。因 此,无论是从国家战略部署的角度还是从集团的自身利 益出发,其建设都是至关重要的,在某种程度上说,该 项目的经济利益与其战略意义相比,已经显得没有那么 重要了。因此,该项目的建设是势在必行的。

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三、结语

本文从财务分析以及经济评价、战略分析等角度对 公司E项目的可行性进行了分析,最后得出结论,无论 从经济或者战略的角度,该项目都应该进行。在分析过 程中,目前,该项目已经投入使用并且初见成效。这标 志着集团石化产业链的顺利完成,从集团的战略意义上 看,填补了集团石化产业链的不足,使集团的石化产业 链实现了完整,对集团未来的发展及集团的石化产业具有重要的意义。

我国目前原油储备力量薄弱,急需扩大原油储备力 量。本项目虽然仅有40万立方米的原油储备力量,对于 实现国家90天原油储备能力的目标起到的作用并不是非 常明显。但是,该项目的建成为其他商储业提供了非常 好的借鉴案例,项目从立项到建设再到运营,形成了一 套非常完整的商业储罐的建设运营模式,为以后商业储 罐的建设提供了非常好的理论及实际操作基础。只要国 家能够积极发展商业储备,实现商业储备与国家储备相 结合的储备形式,那么,达到90天的原油储备能力指日可待。

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